2月27日晚，沪电股份披露2019年度业绩快报。2019年实现营业收入71.29亿元，同比增长29.68%。实现归母净利润12.06亿元，同比增长111.41%，落于业绩预告中枢(11.50~12.50亿元)，符合预期。
受益于5G基建，营收增速创2011年以来新高
营收高增长主要是受益于全球5G基建开启，基站高频PCB需求增长。2019年Q1以来，公司5G业务收入占比持续提升。单季度来看，2019年Q4实现营收21.19亿元，环比增长12.24%，同比增长28.58%。受益于产品结构改善，公司毛利率水平迈上新台阶，Q1~Q3毛利率分别为25.92%、31.74%和31.01%。
5G高频PCB需求先行，数据中心服务器高速板接力
受益于“云经济”和互联网厂商资本开支回升，数据中心服务器需求回暖向上，带动高速PCB需求增长;同时服务器PCIe标准向4.0和5.0升级，新一代Intel服务器平台Whitley(PCIe4.0)加速渗透，下一代平台Eagle(PCIe5.0)也在稳步推进，推动信号传输速率达到16Gbps甚至32Gbps，要求主板PCB的层数和基材(CCL)同步升级，对PCB生产工艺提出更高要求。公司是全球高速PCB核心供应商，技术壁垒高，覆盖华为和思科等大客户(根据公司公告)，受益于行业需求提升，公司有望凭借技术优势和客户体系实现份额提升，带动业绩持续高增长。
下游需求维持高景气，有望维持高增长
根据公司2月17日公告，昆山青淞厂已复工；沪利微电已基本全面恢复生产，黄石厂即日起逐步复工。虽然复工相较于往年有所延缓，但是基于2018年和2019年季度业绩分布，公司Q1营收和归母净利润全年占比分别为20%和12%左右，在5G基建加速和服务器需求高增长、以及高速PCB代际升级的背景下，公司有望基于现有产能和黄石二期新增产能，持续通过产品结构改善和升级，维持业绩高增长。
来源：新浪财经
