超声电子主要的战略方向集中于 PCB 行业及其上游覆铜板行业，合计占比超过总营收的60%,第二大板块则为公司的液晶显示业务，约占 35%的营收。
未来受 5G 、人工智能等新一代信息技术的驱动所带动的电子行业全复苏， PCB 及上游覆铜板行业有望进入高增长的通道，而超声电子的战略卡位我们认为将会从 5 G 时代中深度受益。
超声电子在19Q3之时，产能并无太大的变化，致使营收端较去年同期相比持平。但是深挖公司财务信息，可以看到利润率却得到了一定的提升。
我们认为随着整体消费电子主板向高端进阶后，高端 H DI 的产能却并未有较大的提升，或者说较多国内厂商目前仍然不具备高端 H DI 的批量生产工艺，我们认为 H DI 的领先厂商将会从中受益。HDI 的发展趋势势不可挡。
仅智能手机端由于5 G 的升级带来的 Anylayer 的增量将会是非常巨大，从 2 019 年的 1 亿元人民的规模提升至 2 020 年的约 4 3 亿元人民币。而对于使用Anylayer 这类高端 H DI 的产品还有部分 T WS 耳机、智能手表、物联网设备等等；对于整个 HDI 子行业都将是巨大的需求端的提振。
全球前10家 HDI厂商的营收规模约 5 7%的市场份额，排名第十的三星电机和第 1 1 名的 LG关闭其 H DI 业务。HDI 产能国产替代化空间也将十分巨大。
超声电子拥有各类 PCB 产能 约 120万平米，其中 HDI PCB 产能 达60 万平米 。当前 四阶 HDI 产品技术已非常成熟，公司高层板和 HDI技术处于国内领先水平，同时也是少数能够实现任意层互联 HDI生产 的本土厂商之一 。
来源：国盛证券
