预告19年前3季度，归母净利润增长65~85%，超过市场预期
深南电路预告19年前3季度归母净利润7.80亿元~ 8.75亿元，同比增长65% ~85%，中值8.28亿元，同比增长75% （19H1 归母净利润同比增长68%）。三季度归母净利润3.09亿元~4.04亿元，同比增长61% ~110%，中值3.57亿元，同比增长86%（19Q2/Q1归母净利润增速分别为74%/60%）。Q3单季度净利润创历史新高，增长再超市场预期。深南电路此前预计Q3净利润为3.85亿元，符合预期。深南电路3季度净利润增长加速，主要受益下游5G等通信类产品需求持续较好，带动公司产品ASP有所提升，营收端及毛利率较快增长。
PCB板块继续加速成长，5G产品营收占比测算约25%~30%
测算深南电路单3季度营收约28~30亿元，其中PCB板块营收超20亿元，同比增长超40%，整体毛利率测算约26%~28%，净利率测算约12%~14%，均环比提升显著。主要受益来自大客户通信及服务器等需求拉动，同时5G通信产品出货量提升，带动ASP及毛利率继续提升，测算5G产品营收占比约25%~30%。
南通一期订单饱满，带动毛利率快速提升，深南电路计划加速扩建二期，迎接5G需求
下游基站端及服务器端需求饱满，带动南通一期盈利能力提升，南通工厂一期当前月产值测算超过1亿，测算月产能达到约3~3.5万平方米/月，毛利率达26%以上，净利率预计达11%以上。深南电路为迎接5G对通信类及服务器用板的需求，计划建设南通二期，预计南通二期投入资金约12.46亿元，项目建成后将新增PCB产能58万平方米/年，年产值可达15亿元。
来源：国信研究
