景旺电子：收入快速增长,扩产后成长空间更大。
公司3季度收入11.14亿,继续保持快速增长的势头,主要得益于：1)公司汽车板、工控医疗板份额的提升;2)FPC开拓消费电子新客户后销量增长。
公司9月公告将在珠海投资13.6亿进行刚性板和FPC的扩产,目前进展顺利,已经完成15.7万平米建设用地的竞拍。业界测算,达产后约形成年产超过320万平米的产能,产能瓶颈打破后公司将迎来更大的成长空间。
良率改善,毛利率得到提升公司3季度单季毛利率32.59%,环比提升1个百分点,主要是公司提升了良率,优化生产制程,对冲了成本的上升。另外公司刚性板业务结构中,中高端汽车板、工控医疗板份额提升,也有助于毛利率的稳定,在行业中处于领先水平。
继续看好优质PCB龙头的快速成长,维持“推荐”评级!
公司作为综合资质最强的内资PCB龙头之一,良率、成本控制都是业内最顶尖。凭借上市公司平台和资金优势,公司加快扩产节奏。刚性板对标健鼎百亿营收,存在巨大成长空间;FPC有望进入苹果、三星,对标旗胜、臻鼎等全球巨头;金属基板则能形成差异化优势。三驾马车同时发力,具备充分的成长潜力。预计17-19年净利润为7.1、9.3、12亿元,实现EPS为1.7、2.3、2.9元,对应32.7、24.9、19.4倍,维持推荐评级!
来源：腾讯证券
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