我们被问到最多的问题之一就是关于并购市场的问题。以下是我们对北美地区PCB工厂目前市场情况的看法。
总的来说，北美地区的PCB市场并没有增长，而要增长就意味着工厂要么获得其他市场的份额，要么通过收购不断壮大。最近通过收购来扩大规模的例子有APCT收购Tech Circuits，以及HT Global收购Pho-Tronics。其他增长方式还包括扩展新产品种类，例如挠性电路或组装业务。还有一种方式是向境外发展：Advanced Circuits工厂最近就在建立境外公司。另一个海外业务的例子是American Standard Circuits收购了Camtech。总体而言，北美地区营收在1000万美元以上的公司都对收购很有兴趣。
对用来维系客户的新设备、培训和资质证书的投资需求变得越来越迫切。北美地区的很多工厂，尤其是那些营收在500万美元以下的工厂，在设备设施投资上很难做到紧跟形势。虽然凭着旧设备就可以坚挺下去的PCB工厂很让人羡慕，但很难想象这些工厂不投资新设备的情况下可以永续经营下去。ITO Circuits在2017年倒闭了，这就是个活生生的例子。
北美地区工厂并购的趋势取决于工厂的规模。以下是我们数据库中PCB制造商数量（这里是指公司数量，不是指工厂数量。比如说，TTM就是一家公司。我们没有把全部业务都是代理性质的公司算进来，这样的公司在美国有14家）：
- 营收在0-500万美元之间：113家公司
- 营收在500万-1000万美元之间：45家公司
- 营收在1000万-2500万美元之间：31家公司
- 营收在2500万美元以上：20家公司
- 合计：209家公司
- 公司数量最多的是加利福尼亚州，有70家公司，其次是伊利诺伊州，有30家公司。
对于营收在0-500万美元之间的PCB工厂，大多数买家都想把收购的业务整合到自己的工厂里。因为北美地区大多数工厂不是满负荷生产的，买方可能不需要其他的生产设施。但也会有一些例外，比如那些想要扩展挠性板或多层板业务的买方，或者是想要在两岸和/或低收入地区设立工厂的买方。
一般来说，市场上营收在500万美元以下的卖方在一些情况下会收到预付款，但大多数交易都是使用延迟付款的方式，例如持续很多年用销售额的百分比来付款。在这种情况下，卖方可以出售他们的设备和建筑（如果他们有所有权的情况下），通常卖方会在交易后的几年内与买方一起合作，帮助他们完成过渡。虽然这种方式对卖方而言不是很理想，但它确实消除了对投资新设备和维护设施的需求，也避免了其他有关业务运营的问题。有些卖方就可以把重点放在自己擅长之处——向客户出售产品，而不需要处理那些令人头疼的工厂运营问题，也不需要承担风险。有时候，买方会对小型工厂的并购和运营比较感兴趣，但这种情况很少见。
对于营收在500万-1000万美元之间的PCB工厂，其中有一些是可以紧跟设备设施投资趋势的。买方很可能收购一家工厂以后继续经营，但大多数买方仍然想把收购的设施整合到自己的工厂当中。这个营收区间的一些工厂已经是经过合并的（这也是一种策略），但这种合并通常需要并购双方有一方停业或者有一方的持有人选择退出。通常来讲，买方愿意支付的金额并不能对持有人的投资给予很多回报。但是，如果工厂设施维护得非常好、利润丰厚并且业务已经准备好要出售，它们就会有更大的机会获得青睐。
对于营收在1000万-2500万美元之间的工厂，买方一般更倾向于让生产设施保留在原先的工厂中，这类工厂的估价、定价和整体的市场需求情况通常会比营收在1000万美元以下工厂市场的情况要略胜一筹。这个营收区间内的工厂可以考虑对小工厂进行整合型收购。
营收在0-500万美元的113家公司，意味着总共有1.5亿-2亿美元的营收。整合这些公司对于那些愿意投入时间、精力和财力进行收购的买方而言是非常重要的机会。这个营收区间的公司寻求增长的另一种方式是成立或收购海外公司。
对于营收在2500万美元以上的工厂，有兴趣的买方更可能是私人股权公司、政府或海外公司。此等级工厂的估价、定价和市场需求情况都要优于那些营收低一些的工厂。收购小型公司当然是扩展公司的一种策略，这些工厂也更容易获得交易融资。Advanced Circuits就是一个例子，它的背后有私人股权公司Compass Diversified给予支持，自2008年以来已经完成了5次收购。
虽然我一直都对小型工厂顽强的存活能力感到很惊讶，但我预测未来10年里PCB工厂的数量平均每年会减少10家，而且北美地区的市场会缩水到只剩75−100家PCB制造商。每家工厂的平均营收应该会有所增加，因为营收低于1000万美元的工厂大多数都会被收购或者是倒闭。如果我们经历一次严重的经济衰退，或者市场遭遇了什么动荡，这种下降趋势还会加剧。虽然制造商的数量会减少，但存活下来的公司会是更加健康、更加具有创新性的公司，最终，北美地区的PCB行业会更加强大。
Tom Kastner，GP Ventures公司总裁。该公司提供并购咨询服务，主要针对技术和电子产品行业。证券交易在位于弗洛里达州Tampa的StillPoint Capital LLC公司进行，该公司是FINRA（美国金融业监管局）和SIPC（证券投资人保护公司）成员。阅读以往专栏或联系Kastner，请点击此处。
