胜宏科技前三季度实现营业收入26.77亿元,同比增长11.3%,实现归母净利润3.59亿元,同比增长12%,位于业绩预告3.52-3.68亿元区间,符合预期。
经营持续改善,Q3营收与净利润均创历史新高。Q3营收10.84亿元,同比+24.63%,归母净利润1.39亿元,同比+15.41%。Q3营收与净利润均为历史新高,整体增速较上半年大幅回升,主要系公司积极调整升级产品结构,引入增量客户。
新增产能影响Q3毛利率,后续有望逐步回升。公司Q3毛利率25.5%,同比-2.3pct,环比-3.4pct,主要系HDI新厂投产处于爬坡阶段,短期对毛利率有一定程度影响,后续随着爬坡进程将陆续回升。前三季度销售费用0.9亿,同比增长53.83%;管理费用1.01亿,同比增长7.96%
产能稳步扩充,打造智慧工厂。2016年启动的多层板扩产项目部分竣工投产,预计2019年底全面达产,下半年将持续新增多层板与HDI板产能。2017年8月公司定增募资10.8亿元,主要配套新能源汽车和物联网线路板项目。扩产项目以工业4.0为核心思想,通过减少机器闲置以及替代人工的方式,大幅提升公司毛利率、运营效率和产品竞争力,预计实现净利率15%以上,人均年产值将达200万元。
服务器市场有望回暖,顺利引进国际大客户。2019年上半年,服务器市场增速有所放缓,而随着Q3海外云计算巨头资本开支已出现改善叠加5G建设催生服务器需求提升,预计服务器市场将逐步回暖,带动相应PCB需求升温。目前胜宏科技(15.870, 0.55, 3.59%)在服务器领域已拥有DELL、HP、亚马逊、广达等大客户,公司持续引进国际大客户,有望获得增量订单,充分受益于服务器市场的需求回暖。
VGA(显卡)PCB 市场份额全球第一。公司自成立以来便从事生产高密度多层显卡PCB,产品广泛应用于技嘉、基恩、影驰、七彩虹等国内外知名品牌显卡,显卡PCB在全球市场占有率全球第一。随着未来VR设备大热、人工智能和深度学习的不断崛起,VGA(显卡)PCB的长期需求可观。
来源:申万宏源电子研究