摘要：从PCB制造业务和PCB相关业务两个角度，全面分析了目前PCB产业中A股上市公司的整体状况；之后基于A股2018年各相关上市公司的年报数据，详细研究了目前PCB制造业务和相关业务的具体运营现状。
PCB产业链中A股上市公司概况
根据PCB上游原材料的形成到最终PCB成品的加工出来。可以把PCB产业的公司分为两大类：含有PCB制造业务（各类PCB的加工）、含有PCB相关业务（主要为PCB的原物料、辅料、设备设施等）。截至2019年4月30日收盘（下文将基于此时间点进行分析），在A股上市的含有PCB制造业务的公司共34家，含有PCB相关业务的公司25家，剔除掉3家既有PCB制造业务又有PCB相关业务的重复公司，共有56家公司。
1.1 含有PCB制造业务的A股上市公司
目前，含有PCB制造业务的A股上市公司具体名单如表1所示（截至4月30日收盘，A股市值最高的PCB公司为鹏鼎控股，总市值为670亿）（见表1）。
分析如下：
（1）按上市板块：沪市8家（占比23.5%）、深市主板4家（占比11.8%）、深市中小板16家（占比47.1%）、深市创业板6家（占比17.6%），（如图1、图2）。
（2）按总部所在地区：广东24家（占比70.6%）、江苏3家（占比8.8%）、福建3家（占比8.8%）、上海1家（占比2.9%）、湖南1家（占比2.9%）、天津1家（占比2.9%）、安徽1家（占比2.9%）（如图3）；
（3）按投资商属地：内资29家（占比85.3%），外资（含港台）5家（占比14.7%）；
（4）按产品类别（PCB细分产品占比最大归类）：刚性板25家（占比73.5%），挠性板9家（占比26.5%）。另外，可大量量产背板的公司有5家，载板3家，HDI 6家，SLP 2家。
综上，目前含有PCB制造业务的A股上市公司主要是在深市中小板（占比47.1%），上市公司主要源自广东（占70.6%），产品类型主要为刚性板（占73.5%）。
1.2 含有PCB相关业务的A股上市公司
目前，含有PCB相关业务的A股上市公司具体名单（如图3和见表2）。
分析如下：
（1）按上市板块：沪市8家（占比32.0%）、深市主板3家（占比8.0%）、深市中小板8家（占比32.0%）、深市创业板5家（占比28.0%）（如图4）；
（2）按总部所在地区：广东13家（占比52.0%）、江苏3家（占比12.0%）、浙江3家（占比12.0%）、上海2家（占比8.0%）、安徽1家（占比4.0%）、湖南1家（占比4.0%）、吉林1家（占比4.0%）、江西1家（占比4.0%）（如图5）；
（3）按投资商属地：内资23家（占比92.0%），外资（含港台）2家（占比8.0%）；
（4）按产品类别：原材料15家（占比60.0%，包括环氧树脂2家、玻璃纤维布1家、铜箔3家、覆铜板6家、铜球2家、油墨3家。注：个别公司有多个产品种类），辅料2家（占比8.0%）、化学药水2家（占比8.0%）、设备设施6家（占比24.0%），（如图6）。
综上，目前A股含有PCB相关业务的上市公司主要是在深市中小板和沪市（占比都为32.0%），上市公司主要源自广东（占52.0%），产品类型主要为原材料（占60.0%）。
PCB产业链A股上市公司运营现状分析
2.1 含有PCB制造业务的A股上市公司运营现状分析
根据A股含有PCB制造业务的各公司2018年年报披露的数据，分析各公司的运营数据（见表3）。
2.2 含有PCB相关业务的A股上市公司运营现状分析
根据A股含有PCB相关业务的各公司2018年年报披露的数据，分析各公司的运营数据（见表4）。
研究结论
3.1 PCB制造业务（基于26家上市公司的数据）
营收额增速较快（平均值为23.31%），净利润增速极快（平均值达63.92%），净利润率极高（平均值达9.72%）。另外，营收额增速、净利润增速的中位数值远不如它们的平均值表现好，说明两级分化较大。
3.2 PCB相关业务（基于14家上市公司的数据）
营收额增速一般（平均值为12.38%），净利润增速一般（平均值为16.35%），净利润率较好（平均值为6.38%）。
另外，营收额增速的中位数值和它的平均值大致相同，说明整体增速基本一致，但净利润增速的中位数值远不如它的平均值表现好，说明两级分化较大。
3.3 PCB制造业务与PCB相关业务对比
目前而言，PCB制造业务的主要运营数据（营收额增速、净利润增速、净利润率）优于PCB相关业务。
作者简介
杨宏强：上海尚容电子科技有限公司。硕士毕业，中国电子学会高级会员。2001年至今在PCB及相关行业从事生产、研发、市场、销售、策略制定等工作。
来源：《印制电路信息》6月刊
