2018年中国印制电路行业稳中有进比2017年增长10％
2018年主要受益于服务器、存储器，数据中心，云端，网络通讯设备等电子系统端的成长，2018 年全球 PCB 市场规模达到624 亿美元，比 2017 年增长 6%；成长幅度较大的为 IC载板，增长幅度为 12.8％；其次为高多层板，增长幅度为 9.7％；高密度互联（HDI）板增长幅度为 2.8％，挠性板出现衰退，幅度为 1.2%。
我国作为全球最大 PCB 生产地，2018年中国 PCB 规模达到 327 亿美金，已占全球 PCB产值 52.4%。其中单双面板增长 8%，增加 4.5 亿；多层板板增长14.8％，增加 19 亿；HDI增长 4.5%，增加 2.3 亿；IC 载板增长 8.6%，增加 0.76 亿；软板增长5.4%，增加 2.7 亿。
总的来说，对于中国印制电路行业，2018 年稳中有进，比 2017 年增长 10％。但我国在（6～16）层板领域也有相当高的产值占有率。但在 18 层以上电路板领域，我国产值则相对较低，占全球总产值低于 30%；在生产技术，产品研发方面仍有待提高。
2018年上市公司业绩喜人营业收入和盈利能力普遍比2017年增长
不少上市企业已发布2018年业绩快报，可以看到已发布公告且主营业务是PCB制造企业15家企业的整体情况如下：
1）2018年上市公司营业收入情况来看（表1）：
|
序号 |
股票简称 |
营业收入 |
同比增减幅度 |
|
1 |
中京电子 |
17.38 |
61.40% |
|
2 |
厦门弘信 |
22.49 |
52.21% |
|
3 |
胜宏科技 |
33.32 |
36.42% |
|
4 |
深南电路 |
76.02 |
33.68% |
|
5 |
东山精密 |
203.13 |
31.99% |
|
6 |
奥士康 |
22.37 |
28.83% |
|
7 |
沪电股份 |
54.97 |
18.81% |
|
8 |
崇达技术 |
36.56 |
17.84% |
|
9 |
合力泰 |
173.17 |
14.60% |
|
10 |
丹邦科技 |
3.48 |
9.84% |
|
11 |
鹏鼎控股 |
258.55 |
8.08% |
|
12 |
明阳电路 |
11.32 |
7.37% |
|
13 |
兴森科技 |
34.73 |
5.80% |
|
14 |
超华科技 |
13.88 |
-3.50% |
|
15 |
天津普林 |
3.93 |
-8.98% |
其中：其中13家同比均有增长，只有2家同比下降。中京电子、厦门弘信、胜宏科技、深南电路和东山精密同比增长30%以上，形势喜人。
2）2018年归属上市公司股东净利润情况来看（表2）：
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序号 |
股票简称 |
归属于上市公司股东的净利润 |
同比增减幅度 |
|
1 |
中京电子 |
0.81 |
239.49% |
|
2 |
沪电股份 |
5.72 |
180.88% |
|
3 |
厦门弘信 |
1.18 |
63.17% |
|
4 |
东山精密 |
8.25 |
56.79% |
|
5 |
深南电路 |
6.97 |
55.61% |
|
6 |
鹏鼎控股 |
27.72 |
51.72% |
|
7 |
胜宏科技 |
4.01 |
42.30% |
|
8 |
奥士康 |
2.43 |
40.46% |
|
9 |
兴森科技 |
2.15 |
30.32% |
|
10 |
崇达技术 |
5.63 |
26.94% |
|
11 |
丹邦科技 |
0.31 |
23.88% |
|
12 |
合力泰 |
13.72 |
16.30% |
|
13 |
明阳电路 |
1.23 |
5.49% |
|
14 |
超华科技 |
0.47 |
0.99% |
|
15 |
天津普林 |
-0.59 |
-518.84% |
14家企业2018年度经营良好，盈利能力较2017年呈正向成长，1家企业下降。其中：中京电子、沪电股份、厦门弘信、东山精密、深南电路和鹏鼎控股，盈利实现翻番，增长幅度尤为喜人。
这些高盈利能力背后的驱动因素是什么呢？从企业公告的说明中可以看到：
2018 年这些企业的正增长主要源自以下几项因素
积极开发客户，业务收入优于预期；
对于PCB企业来讲，产品定位在消费电子，LED电子器件、通信设备、安防等领域的FPC制造企业、5G概念企业、LED及封装类企业2018年成绩就比较乐观了。定位精准是实现增长的关键因素，比如东山精密2018年度公司印制电路板业务（含挠性电路板）销售收入约为 100 亿元，净利润约为9 亿-9.5亿元。所以，也可以说，PCB是电子行业的晴雨表。
在净利润增长的大好形势中，我们也不能忽视一些公司的业绩增长是来自于出售资产、政府补助所得。
同时，2018年宏观资金面偏紧、融资成本上行及银行审核严格等影响，企业融资难、融资贵、融资慢问题更为突显。资金普遍趋紧，收款难、回款慢情况有所增加，这也是我们需要所警惕的问题。
2017年新建项目在2018年产能逐步释放；2018年行业新增投资、扩产、并购依旧
2017年电子电路行业发展如火如荼，据CPCA不完全统计2017年度行业新建PCB项目30项，另有上市通过同业并购壮大，不少企业实现多地布局，这些新建项目在 2018年产能已逐步释放，上市企业的报表中已有体现。
3.1 2018 年 9 月前行业延续了 2017 火热的投资热情，下半年投资变得谨慎
经不完全统计和梳理，2018年PCB行业中媒体报道的签约、开工、在建工程、竣工、试产/投产、扩产产能的项目共计有76项（图1），合计总投资金额达1912亿元。从投资时间看，这些项目大多数发生在2018年9月前，9-12月发生的投资签约扩产信息仅有10项。
图1 2018 年 PCB 投资状态及数量统计
在76项投资项目中，由政府牵头组织的集中签约项目有14项，占年度签约项目的
60.87%；集中开工有21项，占年度开工项目的91.30%。江西省吉安市在2018年度分别在4月9日、7月13日、10月19日、12月25日组织了四次重大工业项目集中开工竣工仪式，除吉安外，江西信丰县、九江市同样组织了集中签约仪式。其它省市诸如江苏徐州、苏州；湖南益阳、山东、安徽铜陵也由政府组织召开集中仪式；还有部分地区通过招商会现场签约。由此也可以看出，政府更喜欢这种规模效应。
从投资地看，江西省成为最热门的地区，共有36个项目，占项目总数的47.3%，江苏紧随其后，具体见表3。
表3 2018年 PCB项目投资地统计
|
地区 |
江西 |
江苏 |
湖北 |
广东 |
湖南 |
安徽 |
福建 |
广西 |
河南 |
山东 |
陕西 |
重庆 |
|
数量 |
36 |
11 |
6 |
6 |
4 |
4 |
3 |
2 |
1 |
1 |
1 |
1 |
由此可见，江西将是企业的首选。原因：
（1）区位优势：江西，东邻浙江、福建,南连广东、西靠湖南、北毗湖北，安徽而共接长江，为长江三角洲、珠江三角洲和闽南三角洲地区的腹地。当 PCB 产业转移渐成燎原之势时，江西毫无悬念地成为承接 PCB 企业转移的重要区域；
（2）江西省产业政策定位致力于打造京九电子信息产业带：补齐电子信息行业产业链，目前全江西省拥有规模以上电子信息企业631家，涌现了欧菲光、合力泰、木林森等一批在国内外具有较强影响力的龙头企业；
（3）趋同效应，集聚集群之势渐成气候，现形成了南昌高新区光电及通信、南昌经开区光电、吉安经开区通讯终端设备等12大产业集群，其中吉安电子信息产业基地是省首个国家级电子产业基地，也是中西部地区为数不多的、以电子信息为主导产业的国家新型工业化（电子信息）产业示范基地之一。
3.2 內资 PCB 上市企业通过收购、新建工厂方式抢在珠海布局
2018年东山精密以约2.9亿美元收购伟创力旗下PCB业务Multek公司，收购后东山精密在PCB领域的产品线更加丰富，新增了刚性PCB和刚挠结合PCB产品，产品线更加丰富，Multek公司位于珠海。
2018年4月16日，景旺电子科技（珠海）有限公司收到了广东省环境保护厅出具的《关于景旺电子科技（珠海）有限公司年产高密度印刷电路板300万㎡ 柔性线路板200万㎡产业化项目环境影响报告书的批复》（粤环审〔2018〕112 号）。该批复同意珠海景旺“年产高密度印刷电路板300万㎡、柔性线路板200万㎡产业化项目”，本次环评审批通过，标志着珠海景旺可以正式启动项目建设工作。目前正在基建。
9月13日，珠海中京电子电路有限公司收到广东省环境保护厅出具的《关于珠海中京电子电路有限公司新建年产550万平方米线路板建设项目环境影响报告表的批复》粤环审【2018】275 号。该批复同意珠海中京电子电路有限公司新建年产550万平方米线路板建设项目按照环境影响报告书的内容组织实施，本次环评审批通过，标志着珠海中京已达成公司“5G 通信电子电路(HDI&FPCB)项目”的建设条件。目前正在基建。
崇达技术珠海公司一期工程已于2018年10月动工建设，产品主要覆盖高多层板、HDI板和挠性板等。11月13日崇达技术公告称拟以自有资金向全资子公司珠海崇达电路技术有限公司增资20,000万元。增资完成后，珠海崇达的注册资本将由 10,000万元增加至30,000万元人民币。
10月26日，广东省生态环境厅披露珠海明阳电路科技有限公司新建线路板项目环境影响报告书受理公告。公告显示，明阳电路拟在珠海斗门区富山工业园新建线路板项目。据悉，目前珠海市 PCB 产业集中区主要在珠海市富山工业园和珠海高栏港经济区。
3.3 投资 FPC 的项目逐渐增多，小部分企业切入 HDI、IC 载板领域
从2018年统计的投资项目中看出，投资刚性多层板项目共计47项；投资挠性板（FPC、COF）、刚挠结合板、SMT以及模组类的项目有23项；HDI 项目有4项，IC项目有3项。
值得一提的是，投入IC载板领域的企业更多了，在国外据日本媒体11月14日报道，日前位列日本前五之一的PCB大厂揖斐电发布信息称公司将在2019-2021年度向大垣中央事业厂、大垣事业厂陆续投入总计700亿日元（约42亿人民币）资金，用以新设产线，更新设备，使公司 IC 封装基板于2021年增加约50%的年产能。而国内 IC 载板也得重视，又有新的投资：
（1）8月8日，总投资2.7亿美元胜伟策电子江苏有限公司落户江苏常州金坛，胜伟策主要生产嵌入式封装电路板，项目建成达产后能形成年产126万平方米的基本生产能力，最大产能可达160万平方米，新增年销售收入7.5亿美元。
（2）厦门半导体与台湾封装载板企业签署合作协议，共建高端封装载板（硬板）项目。
3.4 行业中横向并购案例增多，行业集中度逐步提高
表4 2018 年电子电路行业部分收购案例
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时间 |
收购方 |
被购方 |
金额美元 |
被购方背景 |
|
2018.02.04 |
中京电子 |
珠海亿盛（元盛电子） |
0.49 |
FPC |
|
2018.03.12 |
建韬集团 |
建业科技电子（惠州） |
0.85 |
双面/多层 PCB |
|
2018.03.27 |
东山精密 |
Multek |
2.93 |
PCB |
|
2018.04.02 |
博敏电子 |
君天恒讯 |
1.84 |
PCBA |
|
2018.06.15 |
广东骏亚 |
牧泰莱 |
1.07 |
PCB |
|
2018.07.03 |
崇达技术 |
三德冠（20%股权） |
0.26 |
FPC |
|
2018.07.05 |
科陆电子 |
惠州威尔高电子 |
1.32 |
双面/多层线路板 |
从部分并购案例看，企业横向从刚性板向挠性板发展，拓宽产品线，行业集中度进一步提高； 纵向往下游PCBA发展，向上游芯片设计布局，总体呈现PCB企业往上下游延伸发展，从PCB代工向整体方案解决商发展。
3.5 PCB行业里来了新进者
1）传统家电企业切入PCB行业
康佳集团，主要生产彩色电视机、白色家电、手机等产品，该公司拟在四川省遂宁经济技术开发区投建遂宁康佳电子科技产业园和相关配套项目，项目用地合计约 2500亩，内容包括建设PCB产业园区和电子产业园区；此外，康佳集团子公司深圳康佳电子科技有限公司于2018年6月29日完成对PCB生产厂商广东兴达鸿业电子有限公司并购，康佳电子现金出资人民币9945万元，持有51.00％股权。康佳集团正式切入PCB行业。
另外一家白电企业切入PCB行业的是美的公司，2018年4月美的集团与日本电子产品代工服务商（EMS）希克斯（SIIX）合资，在合肥市新建了电路板工厂，新工厂主要生产用于美的白色家电和工业设备的控制电路板。
2）连接器生产企业、LED 照明及封装企业切入 PCB 行业
从事生产微型电连接器及互连相关系统的电连技术股份有限公司(300679.SZ)，2018年10月15日收购恒赫鼎富（苏州）电子有限公司60%股权，研发与生产手机组装件、柔性线路板、高密度线路板、装配线路板 SMT 组装件、数码相机组装件、LED 模组件，销售公司自产产品并提供相关技术和售后服务。
以生产LED 照明散热件系列、照明用印制电路板系列、灯头系列、灯具金属件系列为主的晨丰科技[603685.SH]，拟以现金7537.5万元收购景德镇市宏亿电子科技有限公司的67%股权，该公司生产单双多层 PCB。
4 随着中美贸易冲突的升级出现破产、歇业企业
8月20日，建滔子公司达信电路板（深圳）有限公司发布《告员工书》，宣布定于2018年9月30日前结束经营，进行全厂解散；8月31日东莞品升电子宣布放弃经营，员工拉横幅维权；捷永广建电子（深圳）有限公司于9月13日突然倒闭，宣布即日起停止营业；11月10日深圳凯歌科技发出关于工厂停产调整的公告。
从上述几家企业宣布结业时间看，集中于2018年8月，再回顾一下中美贸易冲突的过程：
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2018年7月6日，美国对第一批清单上818 个类别、价值 340 亿美元的中国商品加征25%的进口关税，清单中涉及使用 PCB 的终端产品，主要为通讯设备、消费电子、家电、工控等产品。
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2018年8月8日，美国贸易代表办公室(USTR)公布第二批对价值 160 亿美元中国进口商品加征关税的清单，并宣布该份清单于 8 月 23 日起生效。
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2018年9月24日，美国政府对约2000亿美元中国商品加征 10%的关税措施正式生效。同时，中国政府对原产于美国约600亿美元进口商品实施加征 5%—10%不等关税的措施正式生效。征税清单中覆盖所有PCB（裸板），清单中也包含印制电路板制造用光致抗蚀干膜、覆铜板等原材料。
自 8 月中美贸易摩擦全面升级，行业出现歇业现象是巧合还是必然？我们再看看这几家企业结束经营的原因（表5）。
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表 5 结束经营的PCB企业及原因 |
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公司 |
原因 |
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捷永广建电子 |
经济形势下行，公司经营陷入困境 |
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东莞品升电子 |
下游客户（小家电）出现了倒闭潮 |
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达信电路板 |
环保政策及深圳坪山区城市发展更新等因素影响 |
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深圳凯歌科技 |
设备老化，产生品质问题,停工改造 |
5《印制电路板行业规范条件》的颁布和执行将帮助企业从高速向中高速发展从扩大规模向高质量发展
2019年全球的PCB产值仍将在3%左右的发展
由于宏观经济的不确定性，贸易冲突，货币波动以及PC和智能手机等几个关键细分市场的需求疲软，Prismark 预测，2019年PCB行业将增长约3％。然而，PCB 行业的长期增长机会仍然稳固，增长点主要来乍于大数据和人工智能、5G 无线技术、自动驾驶和电动汽车、 物联网和智能消费设备；PCB 企业积极的产能扩张将在未来几年内支持着我们PCB制造业和PCB供应链；自 2017 年以来，封装基板市场已经出现转机，在2018年及以后，细间距 FC BGA 和 mm 波 RF 模块基板的强劲需求将继续支持未来的增长； 自动化和智能制造可能会改变 PCB 行业的竞争格局。
来源：CPCA
